期货持仓报告

期货持仓报告，简称COT(Commitment of Traders)报告，记录机构投资者包括商业公司和对冲基金的期货持仓数据。由美国期货交易委员会(CFTC)公布，公布时间是每周五下午2点30分(美东时间)。

我们关注的是传统格式(Legacy Format)的COT报告，汇总了期货和期权的持仓数据。

传统格式的COT报告包含以下数据：

• 商业持仓(Commercial): 产品制造商/销售商的期货持仓，划分为多头和空头，用期货来对冲价格波动的风险。
• 非商业持仓(Noncommercial): 对冲基金，投行和大型个人玩家的期货持仓，划分为多头和空头，简称"投机性头寸"。
• 多头持仓(Long): 多头合约的数量。
• 空头持仓(Short): 空头合约的数量。
• 未平仓合约(Open Interest): 流通在外未交割的合约数量。
• 无需报备头寸(Non-reportable Position): 未达到CFTC要求的未平仓合约数量，指小玩家的持仓。

非商业持仓代表了大玩家对未来价格的预期，如果它们押注价格上涨，大额买入推动价格上涨，反之亦然。但我们从均值回归的角度解读这个指标，当非商业净多头头寸创新高，后续将缺乏足够的买盘支持价格的进一步上涨，价格有可能处于周期性顶部；相反当净空头创历史新高，表明多数投资者都押注价格下跌，这时候价格可能筑底。

1. 准备数据

从Quandl下载COT报告。

Quandl是金融数据提供商，有大量的免费数据集可以使用，用户需要先申请API密钥。

为了方便用Python获取数据，先安装三方库'quandl'.

2. 投机性头寸

查看单个期货产品的非商业多头，空头和净头寸。

非商业期货净头寸 = 非商业期货多头 - 非商业期货空头。

3. 短期头寸变化

计算所有期货品种的投机性多头或空头的百分比增长，将最新一期的增长率做横向对比，观察短期市场情绪的变化。

4. COT指数

一个常用的衍生指标是COT指数，基于非商业期货多头和空头头寸，用于衡量市场情绪。

计算公式：$$ci_t = frac{netpos_t - min(netpos)}{max(netpos) - min(netpos)}$$

• $ci_t$是第t期的COT指数
• $netpos_t$是第t期的非商业期货净头寸
• $min(netpos)$是过去K期的非商业期货净头寸的最小值
• $max(netpos)$是过去K期的非商业期货净头寸的最大值

COT指数的取值范围在$[0, 1]$，越接近0，看空情绪越强烈，越接近1，看涨情绪越强烈。

计算所有期货品种的COT指数，取最新一期的值做横向对比。

查看单个期货品种的COT指数。